2025年3月《中國(guó)汽車(chē)報(bào)》汽車(chē)市值研究組繼續(xù)對(duì)全球汽車(chē)類(lèi)上市公司月度市值變化進(jìn)行全面跟蹤、梳理和比較分析。并基于2024年全年的數(shù)據(jù)積累基礎(chǔ)上，對(duì)全球汽車(chē)類(lèi)上市公司的年度市值表現(xiàn)進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)2025年市值變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)判。為讀者提供更豐富、更詳實(shí)、更客觀、更多元、多維度的市值變化數(shù)據(jù)分析。
全球汽車(chē)類(lèi)上市公司市值TOP20
漲落之間變數(shù)猶存
根據(jù)汽車(chē)市值研究組的統(tǒng)計(jì)顯示，整體看，2025年3月統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的130家企業(yè)中，有52家實(shí)現(xiàn)市值同比增長(zhǎng)，占比40%，有44家實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，占比34%。
從2025年3月全球汽車(chē)類(lèi)上市公司市值前20的排名看，環(huán)比和同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)均為7家。排位方面，頭部陣營(yíng)也開(kāi)始呈現(xiàn)波動(dòng)，與上月相比排位保持不變的企業(yè)有9家，其余11家企業(yè)的排位有6家較2月有所提升，5家較2月有所下降。其中，本田和Stellantis的市值較上月排位波動(dòng)最大，分別為提升三位和下降三位。
國(guó)內(nèi)主要傳統(tǒng)整車(chē)及經(jīng)銷(xiāo)商上市公司市值
走勢(shì)先抑后揚(yáng) 個(gè)股持續(xù)分化
3月，春寒料峭，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了年初的震蕩調(diào)整后，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，個(gè)股呈現(xiàn)出分化行情。在國(guó)內(nèi)主要傳統(tǒng)整車(chē)及經(jīng)銷(xiāo)商上市公司中，市值環(huán)比出現(xiàn)增長(zhǎng)和下滑者基本各半，多數(shù)增降幅度不大。
當(dāng)月，比亞迪市值在上月破萬(wàn)億元之后再創(chuàng)歷史新高，總市值達(dá)到1.14萬(wàn)億元，環(huán)比上漲8.57%，同比上漲92.85%。3月公布的2024年財(cái)報(bào)顯示，其2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7771.02億元，同比增長(zhǎng)29.02%；歸母凈利潤(rùn)402.54億元，同比增長(zhǎng)34%。比亞迪的持續(xù)成長(zhǎng)，離不開(kāi)巨額的研發(fā)投入。2024年，比亞迪在研發(fā)方面投入達(dá)542億元，同比增長(zhǎng)36%，遠(yuǎn)超同期凈利潤(rùn)。3月初，比亞迪完成了一項(xiàng)規(guī)模達(dá)435億港元的“閃電配售”，成為近10年全球汽車(chē)行業(yè)規(guī)模最大的股權(quán)再融資項(xiàng)目之一。一系列核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高，顯示出比亞迪在全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)中的穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。
長(zhǎng)城汽車(chē)3月總市值實(shí)現(xiàn)環(huán)比、同比雙增長(zhǎng)。其總市值達(dá)到2234.85億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.82%，同比增長(zhǎng)14.53%。從數(shù)據(jù)看，長(zhǎng)城2025年3月銷(xiāo)量97991輛，同比微降2.3%，環(huán)比增長(zhǎng)25.8%；國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量6.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.7%，環(huán)比增長(zhǎng)41.4%；新能源汽車(chē)銷(xiāo)量2.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比增長(zhǎng)66.5%，是增長(zhǎng)最為明顯的板塊之一。長(zhǎng)城汽車(chē)3月實(shí)現(xiàn)海外銷(xiāo)量31806輛，同比減少11.2%，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%，銷(xiāo)量占比達(dá)32.5%。
賽力斯3月同樣表現(xiàn)不凡，總市值達(dá)1900.66億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，同比增長(zhǎng)44.70%，超越上汽集團(tuán)站上該榜單第三位。其個(gè)月發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)表明，2024年賽力斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1451.76億元，同比增長(zhǎng)305.04%，這是賽力斯首次全年收入突破千億元。2024年，賽力斯實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)59.46億元，上年為凈虧損24.50億元。2020年至2023年的4年時(shí)間，賽力斯均處于虧損狀態(tài)，2024年，賽力斯實(shí)現(xiàn)最近5年來(lái)的首次扭虧為盈。
3月，吉利汽車(chē)總市值達(dá)1564.07億元，環(huán)比下降5.42%，但同比大漲82.34%。其2024年財(cái)報(bào)顯示，2024年其總收入首次突破2400億元，達(dá)到2402億元，同比增長(zhǎng)34%，創(chuàng)歷史新高；全年歸母凈利潤(rùn)166億元，同比增長(zhǎng)213%；扣非后歸母凈利潤(rùn)85億元，同比增長(zhǎng)52%，盈利能力顯著提升。
2月更名后的千里科技3月總市值達(dá)到372.99億元，環(huán)比下降13.79%，同比大漲157%。值得注意的是，3月20日，千里科技的主力資金凈流入6214.77萬(wàn)元，占總成交額的9.01%，這一數(shù)字無(wú)疑為市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。
在3月的商用車(chē)板塊中，宇通客車(chē)位居前列。其市值達(dá)586.92億元，環(huán)比上漲0.61%，同比增長(zhǎng)33.42%。2024年，其營(yíng)業(yè)收入約372.18億元，同比增加37.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約41.16億元，同比增加126.53%；基本每股收益1.86元，同比增加126.53%。金龍汽車(chē)3月市值達(dá)99.96億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.83%，同比增長(zhǎng)96.08%。中通客車(chē)市值達(dá)67億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.96%，同比增長(zhǎng)34.21%。
在經(jīng)銷(xiāo)商上市公司中，3月，中升控股市值達(dá)302.06億元，環(huán)比增長(zhǎng)7.55%，同比下滑6.63%。美東汽車(chē)市值達(dá)26.37億元，環(huán)比上漲3.13%，同比下降29.72%。
3月，經(jīng)銷(xiāo)商和諧汽車(chē)市值9.94億元，環(huán)比上漲18.19%，同比增長(zhǎng)19.61%，是當(dāng)月經(jīng)銷(xiāo)商板塊中市值實(shí)現(xiàn)環(huán)比、同比均上漲的上市公司。
中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布最新一期“汽車(chē)消費(fèi)指數(shù)”顯示，2025年3月汽車(chē)消費(fèi)指數(shù)為71.5，較上月有所下降，但降幅不大，預(yù)期4月銷(xiāo)量相較3月基本持平或略有下降。
國(guó)內(nèi)部分汽車(chē)零部件公司市值
分化中前行
3月，統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的動(dòng)力電池板塊、汽車(chē)電子與智能網(wǎng)聯(lián)板塊、傳統(tǒng)零部件與綜合板塊、發(fā)動(dòng)機(jī)板塊、輪胎板塊市值呈現(xiàn)出復(fù)雜的變化態(tài)勢(shì)，板塊和企業(yè)間表現(xiàn)出明顯的分化。
從整體市值規(guī)模來(lái)看，各板塊呈現(xiàn)出不同的發(fā)展軌跡。動(dòng)力電池板塊依舊是行業(yè)的重要支撐。寧德時(shí)代3月市值達(dá)11136.95億元，盡管環(huán)比有所下降，但同比增長(zhǎng)33.14%。其市值的高位穩(wěn)定得益于全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。我國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)憑借領(lǐng)先的研發(fā)能力，如在電池能量密度、安全性等方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固了其市場(chǎng)份額。不過(guò)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇也對(duì)整個(gè)動(dòng)力電池板塊提出了新的要求，如提高生產(chǎn)效率、降低成本、加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理等。
汽車(chē)電子與智能網(wǎng)聯(lián)板塊波動(dòng)較大。汽車(chē)智能化、網(wǎng)聯(lián)化雖為行業(yè)趨勢(shì)，但整體競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。新進(jìn)入者不斷增加，技術(shù)迭代迅速，企業(yè)需持續(xù)投入大量資金用于研發(fā)。不過(guò)，汽車(chē)電子與智能網(wǎng)聯(lián)板塊中的部分企業(yè)憑借技術(shù)的優(yōu)勢(shì)市值表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。擁有創(chuàng)新和產(chǎn)品差異化的企業(yè)，有助于市值的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
傳統(tǒng)零部件與綜合板塊、發(fā)動(dòng)機(jī)板塊的企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，一方面需要應(yīng)對(duì)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的沖擊，另一方面也在積極探索新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如電動(dòng)化、智能化零部件的研發(fā)和生產(chǎn)。
輪胎板塊呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性。玲瓏輪胎3月市值259.71億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.60%，同比下降14.84%；賽輪輪胎市值474.46億元，環(huán)比下降8.26%，同比下降1.70%。輪胎行業(yè)受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大，天然橡膠等價(jià)格的不穩(wěn)定，增加了企業(yè)成本控制難度。同時(shí)，汽車(chē)市場(chǎng)的波動(dòng)也直接影響輪胎需求。在新能源汽車(chē)時(shí)代，輪胎企業(yè)需要研發(fā)適配新能源汽車(chē)低滾動(dòng)阻力、高靜音性的輪胎產(chǎn)品。
國(guó)際主流汽車(chē)公司市值
“降”字當(dāng)頭
3月，納入統(tǒng)計(jì)范圍的26家跨國(guó)車(chē)企中，大多數(shù)企業(yè)市值都出現(xiàn)了同比下滑，環(huán)比下滑的企業(yè)數(shù)量同樣超過(guò)了一半。
值得注意的是，特斯拉同比雖然仍有逾50%的漲幅，但環(huán)比延續(xù)了1月和2月的下滑趨勢(shì)。自今年年初以來(lái)，特斯拉股價(jià)持續(xù)下跌，市值縮水逾三成。原因之一是特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克“參政”。此前馬斯克公開(kāi)干預(yù)歐洲政治，在一定程度上導(dǎo)致特斯拉電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量在歐洲下滑。此外，他領(lǐng)導(dǎo)美國(guó)“政府效率部”推動(dòng)聯(lián)邦政府大規(guī)模裁員節(jié)流，這在美國(guó)多地引發(fā)了針對(duì)特斯拉的抗議活動(dòng)。再加上，作為其核心業(yè)務(wù)的電動(dòng)汽車(chē)面臨銷(xiāo)量疲軟的境地，而作為其宏大愿景的無(wú)人駕駛和人形機(jī)器人技術(shù)的商業(yè)化落地仍需時(shí)間。一系列因素疊加下，特斯拉股價(jià)遭遇重創(chuàng)。
保時(shí)捷的表現(xiàn)同樣也不樂(lè)觀，3月市值環(huán)比縮水近兩成，同比則腰斬。重要原因之一是其不盡如人意的2024年財(cái)報(bào)。就在3月13日，保時(shí)捷公布數(shù)據(jù)稱(chēng)，2024年，該公司營(yíng)收略降，凈利潤(rùn)則為36億歐元，同比下跌逾三成；銷(xiāo)售回報(bào)率為14.1%，低于2023年的18%。銷(xiāo)量方面，這一年，保時(shí)捷全球銷(xiāo)量同比下降3%，其中，中國(guó)銷(xiāo)量銳減28%。當(dāng)然，保時(shí)捷在中國(guó)市場(chǎng)的壓力，早在去年曝出保時(shí)捷經(jīng)銷(xiāo)商“逼宮”總部的消息時(shí)就已經(jīng)廣為人知。為此，保時(shí)捷在公布財(cái)報(bào)的同時(shí)，宣布將裁減約3900個(gè)職位以提高效率。
與保時(shí)捷一樣，Stellantis的3月市值環(huán)比跌幅也達(dá)到了兩位數(shù)，且同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，較去年同期縮水了六成以上，排名跌到了第17位。在過(guò)去的2024年，Stellantis的凈利潤(rùn)同比驟降70%。這一業(yè)績(jī)不僅遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，也標(biāo)志著這家擁有歐美血統(tǒng)，曾憑借北美市場(chǎng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的汽車(chē)巨頭，在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型與市場(chǎng)策略失誤的雙重壓力下，正經(jīng)歷著合并以來(lái)最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在去年年底將掌門(mén)人唐唯實(shí)被“掃地出門(mén)”后，Stellantis暫時(shí)由董事長(zhǎng)約翰?埃爾坎掌舵，計(jì)劃今年上半年選出新的首席執(zhí)行官。
相比之下，豐田、塔塔、Rivian的3月市值環(huán)比增長(zhǎng)逾10%。另外，同比來(lái)看，能維持正增長(zhǎng)的企業(yè)已經(jīng)只有少數(shù)幾家，包括特斯拉、沃爾沃集團(tuán)、馬恒達(dá)、鈴木、Rivian等。
部分汽車(chē)新創(chuàng)公司市值
元?dú)庠诨謴?fù) 后續(xù)仍有變數(shù)
3月，新勢(shì)力及初創(chuàng)企業(yè)的市值環(huán)比下跌較多，但同比出現(xiàn)不少上漲。
小米集團(tuán)以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)居榜首。3月市值雖小幅回調(diào)至1.1萬(wàn)億元，但同比增幅高達(dá)222%，顯示出市場(chǎng)對(duì)其“造車(chē)生態(tài)”戰(zhàn)略的長(zhǎng)期看好。小米通過(guò)整合智能家居與汽車(chē)業(yè)務(wù)，構(gòu)建全場(chǎng)景互聯(lián)模式，成為資本市場(chǎng)的寵兒。3月29日，一輛小米SU7在高速公路發(fā)生嚴(yán)重車(chē)禍，這起惡性交通事故引發(fā)輿論發(fā)酵，不僅對(duì)小米汽車(chē)、對(duì)整個(gè)新勢(shì)力及初創(chuàng)企業(yè)都有不同程度的影響，為后續(xù)的市值走勢(shì)帶來(lái)極大不確定性。
理想汽車(chē)與小鵬汽車(chē)展現(xiàn)了不同的發(fā)展路徑。理想汽車(chē)3月受供應(yīng)鏈波動(dòng)影響，市值回落至1676億元，環(huán)比下降29%。相比之下，小鵬汽車(chē)憑借自動(dòng)駕駛技術(shù)轉(zhuǎn)型，疊加銷(xiāo)量表現(xiàn)提升，市值從1月的1172億元增至3月的1344億元，同比增幅達(dá)158%，成為技術(shù)驅(qū)動(dòng)的典型代表。
地平線的市值波動(dòng)尤為引人注目。2月其市值因芯片量產(chǎn)消息刺激飆升至1026億元，環(huán)比暴漲74%，但3月因市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能爬坡的擔(dān)憂回落至732億元。這一“過(guò)山車(chē)”式的表現(xiàn)，反映了資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)短期兌現(xiàn)能力的高度敏感。
零跑汽車(chē)3月市值環(huán)比增長(zhǎng)58%，達(dá)到694億元，同比增幅114%，主要得益于其低價(jià)高配車(chē)型在東南亞市場(chǎng)的熱銷(xiāo)。法拉第未來(lái)雖基數(shù)較低，但3月市值同比暴增近2573%，顯示出投資者對(duì)其“回歸中國(guó)市場(chǎng)”戰(zhàn)略的押注。
然而，有些企業(yè)陷入增長(zhǎng)困境。蔚來(lái)汽車(chē)市值從1月的671億元跌至3月的530億元，同比降幅23%，高端定位導(dǎo)致的成本壓力成為主要掣肘。VinFast與LCID則因北美市場(chǎng)需求疲軟，市值分別縮水22%與24%。
恒大汽車(chē)因資金鏈斷裂在3月停牌，市值定格于19.4億元，同比暴跌44%。過(guò)度依賴(lài)融資輸血，缺乏自我造血能力，恒大的后續(xù)情況不容樂(lè)觀。
值得注意的是，Cyngn（CYN）與MULN等公司市值已跌破1億元，淪為“仙股”。其中，MULN3月市值僅0.02億元，同比跌幅超99%。
2025年，市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，宏觀及國(guó)際環(huán)境更加復(fù)雜，資本對(duì)汽車(chē)新創(chuàng)公司的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)也日趨嚴(yán)格。2025年資本對(duì)新勢(shì)力及初創(chuàng)公司的判斷偏好有以下三方面：一是技術(shù)壁壘成為估值核心，比如地平線、小鵬汽車(chē)的階段性高增長(zhǎng)均源于技術(shù)突破；二是海外市場(chǎng)的拓展能力，例如零跑汽車(chē)的成功，很大一部分原因在于海外銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，這也是零跑汽車(chē)市值上漲的主要原因。三是現(xiàn)金流管理能力。
隨著競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，行業(yè)集中度將持續(xù)提升。頭部企業(yè)可能通過(guò)并購(gòu)整合資源。與此同時(shí)，資本將更青睞“技術(shù)+場(chǎng)景”雙輪驅(qū)動(dòng)的企業(yè)，車(chē)路協(xié)同、能源服務(wù)等衍生賽道或成新增長(zhǎng)點(diǎn)。
2025年的汽車(chē)行業(yè)變革，既是技術(shù)的較量，也是資本的試煉。唯有真正解決用戶(hù)痛點(diǎn)、構(gòu)建可持續(xù)商業(yè)模式的企業(yè)，才能在這場(chǎng)馬拉松中笑到最后。
附：2025年3月完整榜單
本文來(lái)源于中國(guó)汽車(chē)報(bào) 文：市值研究組 編輯：齊萌 版式：劉曉燁